事件:公司公告与嘉兴港区开发建设管理委员会签订《战略合作框架协议》。
   
拟500亿布局嘉兴港区,打造新型综合生态旅游新城。公司公告与嘉兴港区开发建设管理委员会签订了《战略合作框架协议》。公司计划在协议签订后的未来5至8年内投资500亿元用于嘉兴港区的各类开发,打造以文化旅游、健康养生、休闲体育产业主导的综合性旅游目的地。
   
PPP模式迈向全国,业务模式重大升级。此次上市公司与嘉兴港区签订战略合作协议且主打PPP模式,是公司PPP战略走出海南省向全国业务进军的第一站,公司能否在全国范围内“一带一路”重点城市复制该模式值得期待。同时,此次合作也是公司在业务开发能力上的重大突破,从此前的简单基建、一二级开发,正式升级为产城联动,片区整体开发。
   
嘉兴港区区位优势明显,规划突出港城融合。嘉兴港区区位交通条件优越,多条高速贯穿境内,申四大国际机场立体环绕,靠近上海洋山国际深水港、宁波北仑港,基本实现了与周边城市的“一小时交通圈”。嘉兴港区性质定位为长三角海河联运的交通枢纽,嘉兴网络型大城市的副中心城市和滨海新区的核心区,环杭州湾临港产业集聚区和生态宜居新港城,“一心两轴六区”的规划结构突出了港城融合。
   
重大资产重组完成,150亿投资授信助力发展。公司420亿重大资产重组已于2016年完成,彻底转型基础设施全产业链运营商,业务覆盖地产、机场、工程、商业、免税、酒店、港口、码头等。公司董事会提请股东大会授予董事会连续六个月内累计总额不超过150亿元的土地投标或竞买事项的决策权,将有助于提高公司适时决策效率,进一步扩大公司开发规模,促进公司的后续发展能力。
   
投资建议:维持“增持”评级。按照吸收合并发行后的总股本计算,公司2016-2017年EPS分别为0.23元和0.40元(假设公司2016年业绩为吸收合并基础产业集团后的全年并表业绩),公司2017年3月23日收盘价为12.38元,对应2016和2017年PE分别为53.83倍和30.95倍。A股暂无地产+机场类业务标的,公司具备一定稀缺性,同时业务切入PPP领域空间广阔,给予公司2017年50倍PE,对应股价为20元,给予“增持”评级。
   
风险提示:行业面临基本面下行风险。